De januari 2012 expiratie
is positief afgesloten met een bruto resultaat van 1660 €. Op basis van een vereiste margin van 20.000 € (voor 4 call- en 4 puts) is dit al een rendement van 8.3 % voor de eerste maand van het jaar 2012. Er moest wel het een en ander gedaan worden door de deelnemers om dit resultaat te behalen. Het was namelijk de eerste expiratie waarbij we de naakte opties niet sluiten bij het raken van de stoploss maar hedgen met futures. De AEX ging dus door de stoploss van 315 voor de calls maar keerde ook een paar keer terug beneden de 315 (het jitterprobleem). Hierdoor moest de future positie een keer gesloten worden en weer geopend.
Hieronder de tabel met alle acties en de opbouw van het cumulatieve resultaat.
|
Datum
|
Actie
|
sub
|
cum
|
|
19-Dec-11
|
Open verkoop 4 call jan2012 315
|
520
|
|
|
|
Openverkoop 4 put jan2012 275
|
900
|
1420
|
|
22-Dec-11
|
Sluitkoop 4 put jan 2012 275
|
-540
|
880
|
|
|
Openverkoop 4 put jan2012 290
|
1040
|
1920
|
|
2-Jan-12
|
2 futures long op 315.2
|
|
1920
|
|
5-Jan-12
|
sluiten 2 futures long op 314.8
|
-160
|
1760
|
|
10-Jan-12
|
2 futures long op 315.2
|
|
1760
|
|
20-Jan-12
|
expiratie futures op 320.35
|
2060
|
3820
|
|
|
expiratie calls jan 2012 315 op 5.40
|
-2160
|
1660
|
|
Vereiste margin
|
|
20000
|
|
Rendement
|
|
8.3%
|
Resultaten 2011.
De december expiratie is ronduit dramatisch verlopen. De oorzaak is het raken van de stoploss van de 5 call spreads en het verlies op de 2 futures die toen zijn geopend. Het verlies is nog enigszins beperkt door de futures voortijdig te sluiten. Het totaal resultaat voor de december expiratie komt daarmee uit op een verlies van 4620 euro, een absoluut dieptepunt voor het Balanced Condor Systeem.
Het goede nieuws is dat het totaal rendement voor 2011 toch nog 30% is. Helaas voor degenen die pas in augustus of later zijn ingestapt is dit een schrale troost.
Systeemstudies.
Het zwakke punt van het huidige systeem is het verlies dat wordt genomen door de spreads te sluiten als de stoploss wordt geraakt. Bij de stoploss van de put spreads kunnen grote winsten worden gemaakt door short te gaan met 1 of 2 futures. Dit is zeer lucratief gebleken. Echter, het long gaan met futures bij de stoploss van de call spreads is een hachelijke zaak zoals nu weer is gebleken bij de december expiratie.
Op dit moment ben ik bezig met een simulatiestudie waarbij de spreads niet worden gesloten bij de stoploss maar worden 'gehedged' met futures. Begin volgend jaar zal ik hierover rapporteren.
Tjakko Wielinga
| 
